世界經濟復蘇乏力 寬鬆貨幣政策成全球央行共識 ( world wide economic is poor in 2012 )
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| Sweden,
瑞典 |
世界經濟復蘇動能愈顯不足，刺激經濟增長的處方似乎只有放鬆貨幣政策。7月5日，歐洲央行再次降息，英國央行再推量化寬鬆政策。瑞典和澳大利亞近日也相繼透露，或降息或實行量化寬鬆貨幣政策。面對不樂觀的全球經濟數據，通過降息或新一輪量化寬鬆來刺激經濟，顯然已漸成全球央行共識。
歐洲央行利率降至歷史最低 (
Europe interesting rate went to new lower, not lower enough? )
歐洲中央銀行5日召開月度貨幣政策會議，會議決定將歐元區主導利率從1%下調25個基點至0.75%的歷史最低水準。新利率將從7月11日開始正式生效。這是歐洲央行自去年12月以來首次降息。
繼上月底歐盟峰會傳出利好消息提振銀行業市場情緒後，歐洲央行此次降息顯示出要降低銀行融資成本，刺激歐元區經濟增長的決心。
歐洲央行行長德拉吉在當天的新聞發佈會上說：“歐元區通脹壓力已經進一步減輕。”二季度經濟指標顯示歐元區增長疲軟和不確定性增強，經濟依然面臨下行風險。他表示，歐洲央行降息會對長期再融資操作貸款成本立即造成影響，也會影響到緊急流動性援助的融資成本。
刺激經濟增長是當務之急。雖然名義上還不能說歐元區陷入衰退，但歐元區國家或已經陷入衰退，或正滑向衰退邊緣。歐洲統計局最新數據顯示，由於製造業產出和新訂單縮水，歐元區就業崗位明顯減少，失業情況較為嚴峻。5月份，歐元區失業率由4月的11%攀升至11.1%，創歷史新高；年輕人失業率已由4月的20.5%攀升至22.6%。
然而，降息對於刺激經濟增長的象徵意義顯然大於實際意義。一方面是因為降息幅度不大。去年10月德拉吉就任歐洲央行行長後，在年底連續兩次調降主導利率，從1.5%降至1%的低位，而實際利率則為負值；另一方面因為歐元區銀行自身難保，不大可能願意放貸。德拉吉說：“信貸主要由需求驅動，目前需求疲軟。”
國際貨幣基金組織總裁拉加德日前則建議歐洲央行維持利率不變，而使用另一種政策工具，即重新實施債券購買計劃。她認為此舉比降息更“明智”。因為降息可能對西班牙的“胃口”，但是德國並不需要降息。
英國央行再推量化寬鬆政策 (
UK will plan an new money printing period to stimulate the economic )
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| Yorkshire, UK, 英國 |
英國央行5日宣佈實行新一輪量化寬鬆，將規模再擴大500億英鎊至3750億英鎊，並計劃在未來4個月裏通過購買資產(主要是政府債券)向英國經濟注入更多流動性。央行行長默文·金指出，歐債危機使得銀行業融資成本飆升，央行需要採取一些新步驟作為量化寬鬆政策的補充，從而有效降低銀行融資成本。
經濟復蘇乏力成為英國政府目前面臨的主要難題，如何採取有效手段刺激經濟增長成為第一要務。5月份居民消費價格指數連續第二個月低於市場預期，多種跡象顯示英國準備再次開動印鈔機，進行新一輪的量化寬鬆。在路透社進行的一項月度調查中，參與調查的55位經濟學家中，53位都對央行即將啟動第三輪量化寬鬆毫無異議。銀行業內人士分析稱，量化寬鬆雖然會對英鎊匯率造成負面影響，但將會推高市場對英國國債的青睞。
英國央行已經通過幾輪量化寬鬆，為英國經濟注入了3250億英鎊的流動性。另外，英國央行一直將利率保持在0.5%，是該行成立300多年以來的最低水準。
瑞典、澳大利亞央行觀望中維持低利率 (
Sweden and Australia will keep lower interest rate )
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| Sweden,
瑞典 |
4日，瑞典央行宣佈將基準利率維持在1.5%不變。同時下調今後基準利率預估，預計今年第三季度從原來的1.8%調低到1.6%，第四季度進一步下調至1.4%。瑞典央行發表聲明說，雖然瑞典經濟受到歐債危機影響，但仍處於增長階段。為繼續將瑞典通脹率維持在2%以下，同時支援經濟增長，央行決定維持利率不變。
自歐債危機以來，瑞典由於沒有加入歐元區而受影響相對較小。根據瑞典央行預測，2012年瑞典經濟增長率為0.6%，2013年為1.7%，2014年將達到2.8%。這在歐盟地區屬於較好水準。但另一方面，瑞典以外向型經濟為主，與歐盟經濟融合度高。受歐元區經濟走弱影響，瑞典出口需求2011年底以來大幅下降。經濟不景氣導致家庭消費減少，企業暫緩投資。因此，維持利率在較低水準非常重要。對此次央行的利率決定，瑞典央行副行長卡羅琳·埃克胡姆和拉什·斯文松都持保留態度，他們支援將利率調低到1.0%。
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| Australia, 澳洲 |
而澳大利亞聯邦儲備銀行先於瑞典在3日宣佈，維持現金利率3.5%不變，繼續觀察國內外經濟走向。經濟學家們認為，目前還不清楚整體經濟是否需要額外幫助。澳大利亞較低的通貨膨脹率為澳聯儲在必要時調整利率提供了空間。在此前7次月度董事會議中，澳聯儲4次削減主要借貸利率，官方利率水準下降到2009年以來的最低點。4次降息總共削減了125個基點，商業銀行向客戶傳遞了97個基點。這意味著背負一筆25年期30萬澳元房貸的澳大利亞家庭，每月可以節省180澳元。
全球經濟活動的脆弱性給澳大利亞經濟前景帶來很大的不確定性。儘管澳大利亞礦業還算繁榮，但大宗商品價格正在從歷史巔峰下跌。與此同時，消費者傾向於更多地存錢。過去一年，作為主要財富指標的房價在許多城市下降。
在澳聯儲宣佈保持利率不變的決定前，市場預測澳聯儲在今後12個月將會降息75個基點，分3個月削減，每月削減25個基本點。降息是個趨勢，問題是什麼時候降。摩根大通經濟學家本·賈曼堅持認為，澳聯儲下個月將進行新一輪的降息。
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| US GDP Growth Rate 2007 ~ 2012 |
美元國庫券測試美元強度及後QE2之策略 ( 2011 )
在金融危機期間，美元因全球投資者尋求避風港的欲念而走強，但之后風險偏好情緒隨經濟復甦漸入正軌而升溫，美元也因此滑落--經濟刺激政策極大地鼓舞了市場人氣。花旗集團駐紐約的外匯分析師Steven Englander在一次采訪中談到：“市場對於美國經濟數據疲軟利好美元的假設似乎過於武斷。在過去兩年中，美國經濟顯示出疲軟跡象時，政府往往會采取相應措施予以應對。”
他補充道：“即便目前失業率仍高於9%，我們認為美聯儲不會再次采取2009年那樣的經濟刺激措施。” ....
美國會把台灣通膨搞的很嚴重
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| Taiwan GDP Growth Rate 2007 ~ 2012 |
根據CBS周五的聲明指出，柏南克將在訪問中解釋，聯準會為何要決定要以6,000億美元購買國庫券的原因。他並且將解釋此一政策並不會引發通膨，且他也不排除擴大購買國庫券的可能性。聯準會在11月3日宣布發動第2輪量化寬鬆行動，也就是所謂的QE2，以支撐經濟復甦與創造就業，並且避免通縮風險擴大。
然而QE2也在國內外引發極大爭議。在國內方面，許多經濟學家都認為此舉能否振興經濟，根本就是未知數，而且會導致通膨升溫。在國際方面，包括新興國家與德、法等國的領袖都質疑此舉會導致美元貶值，在全球引發熱錢狂潮與資產泡沫。 ...
全球經濟真的要因德國之策略走入長期緊縮嗎?
周五（9日）報導，歐盟高峰會中修改歐盟條約的提議，未能獲得 27 個成員國一致同意，只有 23 個國家願意簽訂財政協議。一名不願具名的外交官員表示，峰會上英國首相卡梅倫要求德、法兩國作出讓步，不但讓會議陷入僵局，更令全面協議破局。 ....
2012 全球到期債面臨之狀況 (2012) (
Will have 7.6 trillion dollars in debt maturity in 2012, more money in printing )
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| EURO GDP Growth Rate 2007 ~ 2012 |
全球主要經濟體的政府2012年將有7.6兆美元的債務到期，而且其中多數國家正面臨融資成本攀高的情況。根據彭博編纂的資料，包括七大工業國（ G7 ）和「金磚四國」巴西、俄羅斯、印度和中國在內，主要經濟體今年到期的債務高於去年的7.4兆美元。日本和美國最多，各為3兆美元和2.8兆美元。
分析師預測，年底前這些國家當中至少有七個經濟體的十年期債券殖利率會上升。隨著全球經濟趨緩，投資人可能對這些債台高築的國家要求更高的殖利率作為補償。
Ignis資產管理公司經理人湯森說：「龐大的供應量或許是讓人擔心的地方。年初或許還不是問題，但年中可能會出現問題，因為那時全球經濟趨緩的衝擊最大。」 ...
IMF：西國恐加劇衰退 (
Spain economic will be worst )
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| Spain, 西班牙 |
國際貨幣基金（IMF）上周五公布西班牙年度經濟預測報告，在失業率迭創新高的困境下，IMF再度看壞西國今明年的經濟前景，預料衰退會持續擴大。IMF警告西國政府，若無法儘速扭轉投資人的悲觀情緒，恐被融資市場拒於門外。IMF上周五發布的展望報告中，將這個歐元區第4大經濟體今年的國內生產毛額（GDP），從先前預估的萎縮1.5％下調到萎縮1.7％。明年的GDP估值，則由原先的負成長0.6％下修到負成長1.2％。
鑑於西班牙經濟衰退幅度恐加劇，IMF預測西國今年的失業率將飆高到24.7％，且停留在20％高點之上的時間至少會持續到2017年。IMF的西班牙經濟專家丹尼爾（James Daniel）說：「這實在令人非常憂心。」西國政府新發布的就業報告顯示，今年第2季失業率從第1季的24.44％攀升到24.63％，創1976年來新高，尤其16到24歲的青年失業率飆破5成達53.27％。
西班牙總理拉赫伊本月初提出650億歐元的預算刪減案及支撐脆弱銀行體系的新措施，IMF在報告中儘管表示肯定，但也點出無論是控制預算赤字，或整頓受房市崩潰打擊而奄奄一息的金融業，都有執行上的困難，尤其在達成減赤目標這方面。
歐盟同意1,000億歐元紓困西班牙銀行業的條件之一，即要求西國今年與明年的預算赤字占GDP比重，分別降到6.3％和4.5％，去年的比重逼近9％。
但IMF提到，西班牙的地方政府長期以來享有高度自治權與公共支出控制權，恐成為中央政府推行撙節方案時的阻礙。
白宮下修今、明年經濟預測 (
US under the revised economic forecast )
美國白宮上周五下修經濟預測，預測今、明兩年美國經濟成長率將分別放緩到2.3％及2.7％，惟今年失業率8％、預算赤字1.2兆美元，則優於之前預測。
白宮管理及預算局（OMB）在這份美國經濟年中預測報告中表示，今年美國平均失業率將為8％，明年微降至7.7％。2月份美國總統歐巴馬發表的預算報告，本預估今、明兩年失業率為8.9％及8.6％。該局並預期失業率將在2015年降至7％以下，比之前的預測還要快了1年。
同時，白宮也將2012年美國政府赤字，由先前估計的1.33兆美元，下修為1.2兆美元，主因是支出削減。但2013年赤字預測值則由9,010億美元，上修為9,991億美元。報告指出：「歐元區的經濟及金融不穩，仍然對美國復甦及全球經濟，造成極大威脅」，「當局預期在2012及2013年，經濟將持續緩步成長，並於2014年再度加速成長。」
之前白宮管理及預算局本預測今年美國經濟成長率為2.7％、明年3％。本次下修考量除歐債問題外，另包括房市復甦腳步顛簸、地方與聯邦政府預算吃緊，以及美國產能使用率偏低，資源閒置已達逾四分之一個世紀以來的最高程度等，也都是拖累經濟的原因。
不過，企業獲利表現則是萬綠叢中一點紅，料將持續攀升。白宮估計，2012年美國企業獲利總額將達1.74兆美元，高於去年1.5兆美元。且明年還可望成長至1.8兆美元。經濟問題是今年美國大選主軸，而根據這份報告來看，歐巴馬恐怕很難在本屆任期內將美國預算赤字壓低到1兆美元以下，這也成為他在選戰中的最大弱點之一。
目前歐巴馬與羅姆尼兩人民調幾乎不相上下。Real Clear Politics彙整7月9日以來的7份全美民調數據，統計出歐巴馬僅有1.1個百分點的領先。
分析
- 主因仍在於印鈔、低利率未創造民間投資率、就業率，失業率、經濟就無法改善，消費信心指數就會惡化，GDP成長性下滑，如何刺激民間投資率
。 ( The main reason in the money Printing in void is low interest rates not to create private investment rate, employment rate, unemployment rate, the economy can not improve, the index of consumer confidence will deteriorate, GDP growth fell, how to stimulate the private investment rate )
- 印鈔、低利率只創造股市、債市資金行情，沒有基本面、總經成長之資金行情成為今年反彈特色，新興國家預期將降息、降存款準備率，因此債市可期，定期定額、 每月定指標定額是可用的投資方式，不然就依歐債到期債使用定期定額加碼方式，於歐債到期債高峰期資金會留出產生匯率低點時加碼。
- 由上面幾大國家 GDP 成長率看，全球經濟復蘇動能愈顯不足，
全球經濟正往衰退低成長方向走，就因歐洲緊縮造成的嗎？
- 美聯儲印鈔票意義？ 這並不意味著美聯儲有一台印刷機，噴出了美元。 只有財政部這樣做的。 然而，“錢”，或大部分資金 ，目前使用的不是現金。 這是因為大部分投資大的金融機構更願意用借來的錢，或信貸。
- 美聯儲管理資本的流動性 ，這是是可供投資的金額。 高流動性意味著有大量的資金，因為利率低，而且容易獲得資本。 當信貸是價格便宜，企業和投資者更容易借。 投資回報率只有高於利率，使更多的投資看好。 在這種方式中，高流動性，刺激經濟增長 。
- 美聯儲管理流動性的貨幣政策和聯邦基金利率 。 美聯儲降低聯邦基金利率目標，降低銀行利率。 這增加了流動性，這更增加了貨幣供應量 。 這有印鈔票的效果相同。
- 因為債務合約的兩個關鍵特性，貨幣危機和貶值會在新興市場國家引發全面的金融危機。在新興市場國家，債務合約的期限很短，而且經常是用外匯計價的。債務合約的這些特性造成了三種機制，新興市場國家的貨幣危機通過這三種機制，使信貸市場的不對稱信息問題更加嚴重，從而促使金融危機的爆發。第一種機制是貨幣貶值在企業資產負債表上帶來的直接影響。當本幣貶值時,以外幣計價的債務合約會加重國內企業的債務負擔。另一方面，因為資產主要以本幣計值，公司資產不會同時增加。結果貶值導致企業資產負債狀況惡化和凈資產減少。而這會加重逆向選擇問題，因為有效抵押的縮水會降低對貸款人的保護。而且，凈值的減少將增加道德風險，企業有承擔更大風險的動力，因為如果貸款增加它們將損失的東西就更少了。因為貸款者面臨更高的損失風險，信貸便會降低，於是投資和經濟活動下降。和1995年墨西哥的情況一樣，外匯危機導致的貶值對資產負債狀況的損害也是東亞經濟衰退的一個主要原因。因為印度尼西亞的貨幣貶值了75％，外匯計價債務的盧比價值是原來的四倍，所以這種機制就特別明顯。如果一家企業 有大量外債，在這種衝擊下，即使原來的資產負債狀況很好，也會陷入破產境地。
