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2012年12月30日 星期日

由產業趨勢看來 2013 台灣GDP成長率仍在 1.9% ~ 3.3%之間,台灣賦稅只有GDP的8%?

面臨結構性問題,台灣明年GDP排四小龍尾

針對明年台灣經濟成長率的預估,施羅德投信投資長陳朝燈今日表示,由於明年台灣仍舊面臨結構性的問題,所以儘管明年經濟成長率絕對會比今年好,甚至可望倍增,但估計將不如目前市場所推估的數字那麼樂觀,實際數字將是亞洲四小龍最低。
隨時程即將跨入2013年,近期許多研調機構紛紛開始推估明年台灣GDP的表現,中研院經濟所認為明年全球景氣漸回穩,GDP可望回升至3.05%;行政院經濟建設委員會將明年GDP設定為3.8%;國泰台大產學小更指出明年GDP不排除超越3.88%的預估值、衝上4%。

對此,陳朝燈表示,明年台灣仍面臨結構性問題,產業轉型期尚未結束,在支撐經濟成長的C(消費)、I(投資)、G(政府)、X-M(貿易順差)之中,估計明年國內消費市場變化空間不大,投資也預估與今年維持相同水準,政府亦沒有太大的發揮空間,雖然企業貿易上半年獲利表現應該不錯,但是在C、I、G三項表現沒有特別出色的情況下,儘管明年GDP一定會比今年好,但是並不會如市場預期那麼樂觀,仍將是亞洲四小龍最低。

針對兩岸貨幣清算機制開放在即,陳朝燈表示,雖然台灣在國際產品多元化不足,且人民幣業務發展法令受限繁多,讓台灣發展人民幣離岸中心的條件仍遠不如香港,但是基於兩岸經貿交流密切,且先前金管會在國人理財平台會議中,相當支持兩岸人民幣理財業務的發展,使得台灣仍有機會參與人民幣國際化所帶來的商機。

由 2011 ~ 2012 經濟成長模型看,2013 台灣 GDP
Tablet price drop in speed will drive Taiwan Company to
low profit rate, so it will impact to Taiwan GDP

在支撐經濟成長的C(消費)、I(投資)、G(政府)、X-M(貿易順差)之中,請参考下表,X-M(貿易順差)含海外營餘占31%、外資投資占13.8%、內需消費含房產建材占40.6%、政府支出占12.4%,公司貿易順差含海外營餘 + 外資投資 + 內需消費含房產建材就占整體 GDP 85.4%;

  • 由上市公司 2013 獲利率看,整體獲利率仍不易提升,小幅提升可能性較高;台灣電子業占上市公司整體營收 68.82%看,產業升級、品牌能力之提升才有助於GDP之提升;
  • 由亞洲投資環境優惠稅率看,台灣投資環境優勢不大,這也是為什麼台灣投資率是全世界倒數原因,2013 外資投資率也不易大幅提升,但應該會比今年好;只有改善台灣投資率,GDP、勞工薪資才能大幅提升,稅收才能增加;馬政府每次都用台灣投資環境改善幫大家洗腦,更說 ECFA 後台灣投資環境改善來吹噓,但實際投資率與金額不管外資或民間在亞洲都是很落後的;
  • ECFA 進入末段,僅剩少數行業受惠如觀光業,僅占上市總營收不及1%,但 GDP 幫助不大;
  • 內需消費含房產建材會因開徵證所稅、打壓房市持續萎縮;
  • 整體 GDP 成長分析,觀光業、半導體、通訊較確認會成長,投資率會小幅上升,勞工工作機會微幅成長,因此,台灣GDP成長率仍在 2.0% ~ 3.3%之間,風險系數仍高;
  • 台灣賦稅占GDP比率要提高,除非產業升級、品牌能力、台灣運用之勞工就業比率增加,否則,以台灣營所稅17% + 營餘保留加扣 10% 之稅率,回台之台商比率不高,所以賦稅增加比率不高,由於,綜所稅是稅收最大比重,勞工就業率低,賦稅/GDP比率自然很明顯降低;
  • 由賦稅比率看,綜所稅、營所稅、營業稅加起來 72.2% 看,證所稅、打壓房市會持續讓內需消費萎縮,營業稅會下降,僅有綜所稅、營所稅會微升,賦稅/GDP比率無法改善,如果公司營益率成長100%、勞工就業率成長100%,賦稅/GDP比率會馬上提升 50%,到達 27%;幫勞工蓋低價國民房遠比打房有效,證所稅是否造成低成交量仍須觀察。



台灣上市公司營收及景氣恢復率



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